手握4000亿张磊不下车

2019-04-08 11:03:57 来源: 韶关信息港

基金规模越来越大之后,似乎刻意保持的低调反而引发了公众更多的窥探欲,这让张磊意识到,他必须告诉公众,“高瓴是谁”。

图片来源:视觉中国

文|陈纪英

去年12月的一天,纽约寒意凛冽,大风呼啸,一位带着黑框眼镜的中国男士问路卡纳基大厅。

黑人门卫打探, 嘿,你是要去演出吗?

希望如此。 被误当作艺术家的男士大笑起来 某种程度上,管理着中国投资基金的高瓴资本创始人兼CEO张磊,的确是要 演出 ,剧名是 如何用600亿美金重仓中国 , 观众 则是来自全球的高瓴LP(有限合伙人)们,他们中一些人对中国的前景表示忧虑。

大厅里,名流云集。

但在公众视野中,张磊 这位出生于河南驻马店的风险投资家极为低调,其创立的高瓴管理着超过600亿美元的基金,但官甚至简单得有些过头,只有不足500字的公司简介和少数几个轻描淡写的投资案例。

基金规模越来越大之后,似乎刻意保持的低调反而引发了公众更多的窥探欲,这让张磊意识到,他必须告诉公众, 高瓴是谁 。

重仓中国 The No.1 rule of the game is to stay in the game 。

在风投市场,每个机构的玩法都不同,徐小平追逐风口,沈南鹏投资赛道,而张磊则 重仓中国 。

2005年,当33岁的张磊拿着这个概念在纽约募资时,四处碰壁。

中国高速火车要开了,请上车 ,90%的人立刻摇了头。一周后,剩下的10%也说了 NO ! 这些摇头者不信还显青涩的张磊,也不信中国概念,他们不会想到,这一年,会成为中国主流风投基金集体萌芽的元年。

当张磊在纽约四处筹钱时,年长5岁的沈南鹏接受了美国红杉的邀约,徐新则刚刚在上海注册了今日资本,他们这批人后来共同主导了中国的风投市场。

从耶鲁大学毕业后,张磊到华尔街上班,过上了中产阶级的安逸生活:下午四点半下班,去华人超市买菜,练了一手好厨艺,周末去高尔夫球场挥挥球杆。

张磊并不享受这种安逸 耶鲁大学所在的纽黑文市通往纽约中央车站的火车,十几年都没有变速,简单得让人乏味。

这位小城青年喜欢极限运动,在美国科罗拉多州的滑雪场,他从陡峭的山坡直线滑下 滑雪是Go low的运动。但过去13年,高瓴资本却沿着一条同样陡峭的反向曲线极速Go high,资金规模从2000万美元飙升到了600亿美元。

Go high的秘诀就是登上CHINA号高铁, 请上车 。

2005年,中国已经进入WTO四年,它开始成为全球经济体的一部分 美元等外资基金入华的大门已经敞开。

彼时,后来很值钱的BAT等巨头,还很便宜。

作为价值投资的信徒和巴菲特的拥趸 分散投资是必要的风控,但张磊把首期2000万美金,All-in了腾讯,彼时,它的市值仅为20亿美金 张磊身边的CBD和金融街精英们,用着MSN,没人用,也不了解腾讯。

但义乌小老板递给张磊的名片上,每张都印着号和。 当时就发现,用户虽然是三低,低年龄,低学历,低收入,但对中国(广)覆盖。

13年之后,腾讯的市值一度突破5000亿美金,高瓴依然持有部分腾讯股份。

在那之后,他和马化腾维持了长期友谊星力电玩
。他脱下西装换上T恤,和腾讯的高管定期召开战略研讨会;他说服马化腾把腾讯电商合并到京东;他是去年东兴饭局的上宾;而在资本市场,张磊和马化腾常常一起出手 比如在滴滴、摩拜、蔚来、美团、印尼版等项目中。

不过,在AT剑拔弩张的互联圈,人脉广泛的张磊并不站队 尽管他投资了京东,但仍然在公共场合表达过对阿里的青睐。

中国的机会太多,张磊不愿错过, 工业化、城镇化、互联化、科技化、AI人工智能一波接一波的浪潮全推出来,而且在全方位地展示,只要你专注、创新、很强的执行力,一定能耕耘出一片土地。

在高瓴官列出的28个代表投资案例中,有23个是纯粹的中国公司。而这23个项目,隐含着高瓴资本的投资轨迹 初集中在互联领域,比如腾讯、京东等,但随后就下探到实体经济领域,包括医药(百济神州)、食品(江小白)、物流(中通、德邦)等等。

13年前,拒绝张磊的美国基金们错过了中国红利;但13年后,那些过去支持高瓴的LP们开始有些担心了 这种担心不无道理,中国的经济增速有所放缓,中美贸易战加剧了不确定性。

张磊在大风里走进卡耐基大厅,就是要去打消LP的疑虑 张磊并不准备 减仓 中国。

在几年前的一场对话中,当美国经济学家史蒂芬 罗奇提到有观点认为中国缺乏创新能力时,张磊毫不客气的 回怼 了过去, 你总是可以看到他们脸上傲慢的表情。

考量到他7岁时靠在火车站出租小人书赚点冰棒钱,再到如今积累了百亿身家 这种坚定看好中国的真诚,似乎就不容置疑了。

他承认,高速前进、时有颠簸的中国号高列, 不适合意志薄弱的人 ,不过, 如果你心态开放 ,机会也是巨大的 张磊上了车,并受益于此。

从2005年至今,中国GDP从18.73万亿,增长到了82.71万亿,平均年增速在8%左右;同期,高瓴资本管理的基金规模,则从2000万美金增长到了600亿美金。据《纽约时报》报道,其年均投资回报率达到了39%。

我猜测,这个业绩已经足够说服卡耐基大厅的LP们了 尽管,那场隐藏在玻璃门后、免不了激烈辩论的私密对话,并没有对外公开 今年9月,高瓴资本刚刚为其成立的私募股权基金 高瓴基金四期 筹集了106亿美元资金,这是迄今为止亚洲史上的一支私募股权基金。

冲浪高手香港维多利亚海边,穿着黑色冲浪衣的张磊,顺着潮流在凶猛的白浪里跃起、俯冲, 你永远不知道什么时候再有浪,(你要学会)怎么驾驭这个浪。

在张磊的带领下,妻子和孩子都喜欢上了极限运动,冬天滑雪,夏天冲浪。 我们全家幸福的一件事就是,能玩在一起。

他曾经每天早上8点出海,9点回来,冲澡后去上班。

这是在险境中寻找平衡和刺激的游戏,唯有高手可以胜任 正如高瓴牵头组织的百丽私有化,531亿港元的额度创造了港交所的新纪录,尽管它并没有出现在官列举的投资案例中,却是目前为止高瓴出手阔绰的一次。

成为一代鞋王的实际控制人后,高瓴再次被戴上了 人傻钱多 的帽子 在新零售大潮涌动之时,百丽被认为是落后的线下零售的代表,其净利润已经连续下跌。

华尔街谚语说,Don't Catch a Falling Knife,百丽,似乎就是把 飞刀 。

围观者们未必高估了百丽的困境,却可能低估了张磊和高瓴 亲自下场 的勇气 我们是创业者,恰巧还是投资人。 张磊享受创业的风险 公司体检时曾做过一项压力测试,他是压力小的那个。

棱角分明的四方脸和锐利有神的眼睛让张磊显得颇为坚定,而时常响起的爽朗笑声,似乎在暗示他能轻松掌控。

围观者可能也低估了张磊操盘实业的经验,张磊从来不会对投资项目袖手旁观。

2008年,当张磊投资蓝月亮时,它有稳定的盈利。但张磊说服后者,用短期亏损,换取份额和长期利润。

他对蓝月亮的重塑无微不至,包括建议推出能够装进快递盒的更小包装,后者借此开辟了电商渠道,现在,蓝月亮已经成了洗衣液市场的老大, 今天赚的钱,是当初的十倍 。

围观者们也忽视了张磊对实体企业的一贯高看 在一级市场,他投资京东一周后,就带着刘强东去沃尔玛总部学习零售经验。

在二级市场,高瓴资本一路扫猎过白酒(洋河股份、青岛啤酒)、家电(格力、美的)、恒瑞医药等等。

2013年,恰逢打压三公消费,白酒行业集体向下,洋河股份市值一路从高点跌去近八成。高瓴资本却逆势出手,几乎点入场,一年后,翻倍出手。

不盲目追逐风口,是张磊的惯常做法粘度计图片
。在这一点上,他天真执拗得近乎偏执 追风口有时能赚到快钱,但他更坚信一线调研、数据和研究,更相信长期价值, 不能创造长期价值的护城河就是纸老虎 。

现在,张磊走到哪里都会去鞋店转转,男鞋店、女鞋店、运动鞋店, 我快成恋足控了 , 尽管多年以前,服饰衣物的购置就已经交由太太操办,但就像他出差纽约时顺道体验Airbnb服务一样,或者从义乌小老板名片上发现腾讯的潜力一样,他试图保持人在一线的敏锐嗅觉。

接下来则是数据和研究,张磊推崇 思考升维,决策降维 。

百丽现在一年卖出6500多万双鞋,加上3500多万件的服饰销量,销售额达到400多亿,EBITDA(税息折旧及摊销前利润)60多亿!你们见过哪个失败的企业,一年还能有几十亿的现金流?

当数据和研究能够得出明确的正向结论时,高瓴资本就会立刻出手 高瓴资本的自由度很高,它的LP是大学捐赠基金、养老基金、家族基金、主权基金等长期基金,并不追求短期回报,这给了高瓴极大的自由度,它蜕变成为一家 全产业链 的投资基金,不限阶段,也不限领域,只要看好,就能出手30岁牙齿还能矫正吗

接下来的问题则是,张磊如何改造百丽 高瓴资本全员200多人,而百丽的员工数超过了12万人。

百丽不缺销售络,但需要智慧化升级,改造供应链和销售络。

以前百丽旗下的两万家门店订货时,都由店长自主订货,拍脑袋决定。高瓴进入后,开始推动用大数据、动态分析SKU、交易行为等,实时反馈、决策、调整。

一双鞋三十天都没人去试穿,那它就不应该被放在店里;一双高跟鞋一天被试穿三十次,却没人购买,数据分析发现,这双鞋看起来很漂亮,但穿起来不舒服;一双二次元风格的狗头鞋销量火爆,它还能更萌更少女心一点吗?

相比于投资互联退出的短平快,实体企业的回报周期可能更长,但张磊说, 我希望科技公司是赢家,然后科技反过来又帮助传统企业,一起成为大赢家。

但要让争议和疑虑彻底消失,还需等到百丽真地逆势回升 这个难度就像在滑雪下坠过程中,借起伏的山势回旋上升一样,而张磊可能恰好擅长这个。

永不退出的投资耶鲁大学,张磊开电梯后,晃了晃手中那张特殊的卡片 它几乎能在耶鲁刷开任何一个房间,这是校董才有的特殊待遇。

张磊是耶鲁亚洲校董。

投资赚钱的张磊一向低调,但 花钱 时却因出手太大方被动扬名。

张磊次为公众熟知,是在2011年,为耶鲁捐赠了888.8888万美金 那是耶鲁管理学院毕业生的一笔个人捐赠。

消息一出,赞叹有之,争议有之 但6年后,张磊掏给母校中国人民大学更大的一笔捐款 3亿人民币,彻底消除了争议。

在中国的富豪排行榜上,张磊不算身价的,但显然他是舍得花钱的之一 他本人的生活极为简单,在纽约出差时,他会从杂货店买水喝,也会在耶鲁旁边的露天餐桌前吃快餐,他的太太很长时间都开着一辆普通的本田 尽管1998年领结婚证那天,他指着路边的宝马承诺会给她买一辆。

但在教育投资方面,他出手阔绰, 风险投资很多是需要退出的,但人才,永远是不需要退出的投资。

这可能和张磊本人的经历有关。

张磊复盘的人生四次转折,三次都跟教育有关。

次是小升初 录取分140,张磊只考了141分,险些落榜。后来,这位小城青年意识到,唯有努力读书,才能改变命运。

几年后,他以驻马店高考文科状元的身份进入了人大,这是第二次转折 他创立高瓴资本时,找到的个工作人员,就是同学的妻子。现在,他还会和大学校友们,在香港中环举杯怀旧。

第三次,则是进入耶鲁。

初到美国的张磊,急需勤工俭学,曾一次次充满憧憬的从纽黑文赶往纽约寻找实习机会,却总是垂头丧气的回来 一家波士顿咨询公司的面试官,甚至用缺乏基本能力,羞辱了张磊。

成功的面试,是在耶鲁捐赠基金。

首席执行官大卫 史文森看上了这位总是碰壁的研一新生。

大家会说百里挑一,但他们不是在说张磊,磊是百万里挑一的人才。 史文森说, 在他的身上聚齐了我之前列举的(投资者所需的)所有特质:好奇心、自信心、谦逊、敬业、判断力,还有重要的是,热忱。

正是在史文森旗下,张磊发现了投资的乐趣 他的份工作,是分析无人关注的森林和实物资产,但一周后,他就交出了一寸厚的英文报告。

来耶鲁之前,张磊多少有点随波逐流,毕业后按部就班,到了央企五矿工作。起了赴美留学的念头,也是因为碰巧认识了几个美国客户。

6年后,当张磊为募资再次四处碰壁时,也是史文森主导的耶鲁投资基金,为其掏出了2000万美金。

现在,张磊带来的回报接近14亿美金。

可以说,人大和耶鲁是 小城青年 张磊成为 投资大亨 张磊的原点 这让他意识到了教育的重要性,现在他有能力更广泛的 connect with people : 设奖学金,是因为想到当年我出国读书没有钱。在人大建高礼研究院,因为我觉得自己当年上学的时候知识面太窄了,没有机会接受通识教育。

而参与筹办西湖大学,以及倡议设立未来科学大奖,也是这一价值观的延续。

罕为人知的是,张磊所看重的教育,不仅仅是名校精英,还有农村的留守青年和职校学生,他试图在 中国的复杂与多样性 中寻找缩小鸿沟的路径。

去年,张磊带着孩子去了一趟湖南的小山村,探望这里的农村创业者们 他是他们的创业导师,他走访了当地的田垄猪圈,还在稻田边给他们提出创业建议。

品尝完当地手工自酿的米酒后,觉得口感不错的张磊,联络了江小白的高管,让其帮助米酒作坊实现产业化和品牌化。

这种重仓人才的理念,某种程度上,也是张磊投资理念的副产品, 我要找的是具有伟大格局观的坚定实践者,特别少的人,特别少的公司能够有这个格局。

即便对一线员工的选拔上,高瓴也极为严格,候选者必须闯关七八轮面试,证明自己同时具备好奇、独立与诚实的精神 但进入高瓴之后,他们就会被磊(同事对张磊的称呼)充分信赖,整个高瓴只有三个层级:张磊-合伙人-员工,极为扁平。

对底层等多元群体的关注,让张磊的 内心更为柔软 ,更有同理心,但湖南山村里的贫困户,以及职校里的贫困留守少年,并没有让他垂头丧气,他试图改变和建设,而非抱怨。

总体而言,他依然十分乐观。

在前往卡耐基大厅的途中,他边走边说, 你能想象走在大街上,你同时能看到什么卡耐基炼钢铁的,JP摩根,还有做石油的洛克菲勒,还有谷歌的创始人拉里佩奇,贝索斯、扎克伯格这些人走在一起吗?在中国这样的人就是走在一起,这些人在同一时间来到同一个舞台上,这个太有意思了。

尽管张磊可能很难通过言辞彻底消除LP们的疑虑,但张磊和高瓴的业绩总会说服他们 所以,重仓中国,可能还是这些全球基金们的必选项。(本文首发钛媒体)

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